原创 绝味投资的藤椒油谋上市，盈利能力堪比海天

原标题:绝味投资的腾蛟油上市，盈利能力堪比海天。

斑马消费

最近消费股集体反弹，调味品板块因为首次涨价，声势浩大，获得一等奖。

这是中国人日常生活的真实需求之一。很多地区的人可以少喝一杯奶茶，少买一件衣服，但是做饭没有辣椒、酱油、醋是绝对不行的。

在这个以酱油为核心的庞大而分散的市场中，原本不起眼的花椒油产品，随着莫玛兹食品有限公司(简称“莫玛兹”)的上市筹备，让人们找到了一条黄金赛道。

目前这个细分市场的容量并不大。根据和君咨询的测算，2020年中国花椒油市场的出厂价销售规模约为150亿元，在总规模超过4000亿元的调味品市场中基本没有排名。

但这一细分赛道近年来实现了20%的复合年增长率，远高于酱油、醋、复合调味料等核心品类。未来几年，预计花椒油市场整体增速略有下降，但到2025年仍将达到350亿元的市场规模。

与其他需要酿造周期的品类相比，花椒油的生产更加方便。购买菜籽油、藤椒、花椒等原料，采用铙钹+鲜榨+超临界萃取工艺，得到清香鲜麻金黄色油，即可生产，也可灌装。

2008年，磨麻子在中国藤椒之乡四川眉山洪雅成立。当时，中国调味品行业经历了早期的规制调整和上升整合阶段，进入快速发展时期。公司抓住了这个绝佳的机会。

姚马子是典型的家族企业。创始人赵跃军、龚万芬及其两个儿子赵琪、赵霖为公司实际控制人，合计直接持股68.21%。

赵跃军是公司董事长兼总经理，两个儿子已经站出来了。赵霖是董事兼副总经理，赵琪也是董事。此外，龚万芬为供应部主任，赵霖配偶吴红艳为综合部副主任。

2008年成立后，莫玛兹于2011年从日本川田研究所引进藤椒先进加工技术，推出藤椒油产品。次年，公司与四川农业大学开展校企合作，与藤椒种植基地建立产业协同；2013年，公司新建全自动鲜榨藤椒油生产线一条，储油设备4台，产能2500吨，自此走上发展快车道。

作为国内藤椒油相关调味品的开创者，莫莫科是国内最大的藤椒油和椒麻风味复合调味品生产商之一。以藤椒油产品为主的调味油业务，多年来占公司营业收入的90%以上。

2019年，绝味食品的投资平台——网聚投资、湖南四益五两次向莫莫科投资1.8亿元。目前绝威两大平台合计持股18.95%，是仅次于实际控制人家族的第二大股东。

这几年靠卖卤制品赚了不少好吃的，开动投资机器疯狂押注食物链，背后有好吃的数字，比如网红热卤盛翔馆、面条爱马仕和福劳面、精英火锅巴努等。马瑶仔也成为其美食大地图中的一个重要拼图。

2018 -2020年及2021年上半年，Mopoci营业收入分别为3.1亿元、4.1亿元、3.57亿元、2.01亿元，归母净利分别为5383.5万元、9599.82万元、1.02亿元、5520.28万元。

去年公司营收下降12.98%，但净利润仍增长6.31%，净利润率为28.61%，比上年提高5.19个百分点。公司毛利率与同行业公司整体水平相当，但净利润率在调味品板块名列前茅，同期海天叶巍、恒顺醋业、何谦叶巍、天威食品分别为28.09%、15.63%、12.17%、17.84%。

盈利能力提高的主要原因是毛利率的提高。过去几年，原材料价格波动较大。公司销售价格虽略有下降，但毛利率大幅提升，2018年至2020年毛利率分别为32.17%、37.65%和42.57%，两年间提升10个百分点。

不过，该公司也在IPO招股书中警告称，今年原材料价格的上涨可能会影响2021年的业绩和盈利能力。数据显示，2021年1-6月，公司采购菜籽油价格同比上涨37.61%，鲜藤椒价格同比上涨47.13%。

公司上市后是否会提价，继续提振业绩，进而刺激股价？

近年来，为了保证业绩增长的可持续性，公司在胡椒油业务之外开辟了第二条增长曲线。毕竟藤椒油的总市场有限，同时龙鱼等传统粮油厂商也会受到降维打击。

自2017年以来，公司先后推出了多多酱、波波鸡和鸡汁、福椒麻辣汁、福椒肘子酱、小龙虾调味料、泰国酸辣调味料等产品。

目前，复合调味料板块已成为公司仅次于调味油板块的第二大业务，2018-2020年占比1%，今年上半年已增长至3%以上。姚马子计划将IPO募资的一部分用于1800吨藤森复合调味酱项目。

但最大的投资基金是富交石油的核心业务，计划扩产2万吨。公司目前拥有2万吨藤椒油产能，一直处于产能过剩状态。2020年和2021年上半年，该板块产能利用率分别为79.17%和56.42%。

公司是否重金押注藤椒油市场爆发，并继续占据行业榜首？回搜狐多看看。

负责编辑: