对冲基金涌入白银ETF 银价飙至11个月新高

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对冲基金涌入白银交易所交易基金，白银价格飙升至11个月高点

特约记者朱丽娜从香港报道

经过六年的熊市，白银终于迎来了春天。

今年迄今为止，国际白银表现突出，涨幅达23%，远远领先于其他主要资产类别。相比之下，市场高度预期的黄金价格同期上涨了18%。

4月21日，伦敦银价在亚洲交易时段连续第三天上涨，达到17.6美元/盎司的盘中高点，为去年5月以来的最高水平。与此同时，在白银价格的推动下，国际现货黄金价格一度上涨1.3%，达到1260美元/盎司的高点。

“本轮银价飙升主要是由于金银价格比的调整。年初，金价上涨较多，而银价走势相对滞后，形成了一定的套利空，所以银价近期有所追涨。”一家外国银行的贵金属交易主管告诉《21世纪经济报道》。

数据显示，在过去的20年里，白银和黄金的价格相关系数达到了0.6。一般来说，白银跟随黄金的价格。然而，自去年以来，白银的价格走势一直落后于黄金，这在3月份之前更为明显。今年年初，国际金价上涨了15%，而银价仅上涨了10%左右。然而，在过去的几周里，白银开始积聚动能，缩小与黄金的差距。

卖出黄金和买入白银的套利交易飙升

“虽然最近白银的涨幅相对较大，但金银的价格比仍在72左右，仍高于历史平均水平。因此，一些交易员选择卖出黄金来买入白银，因为他们预计目前的金银价格比仍将大幅调整空，因此白银在市场上的多头头寸最近迅速增加。”交易员说。

数据显示，上个月，黄金和白银的价格比率一度达到83，而在过去20年中，这一比率仅出现过三次。自1687年有统计数据以来，银/金的价格比率在14-100的范围内变化，并且在过去的10年里一直保持在60左右。

以对冲基金为首的机构投资者纷纷转向白银。根据商品期货交易委员会(CFTC)4月15日发布的周度报告，截至4月12日，对冲基金和基金经理comex的净多头黄金投机头寸增加了54，885手，飙升近三分之一，这是自CFTC 2006年统计以来的最高水平。

事实上，白银价格从2011年4月的历史高点48.7美元下跌至去年年底的低点13.7美元。4月份，白银价格飙升，过去三周的涨幅已达15%。

“自3月份以来，由于工业增长的改善和持续的供应紧张，大量资金涌入白银交易所交易基金。在过去十年黄金价格出现最佳季度涨幅后，投资者意识到白银是未被发现的宝藏。由于白银的流动性相对较低，受市场情绪的影响较大，白银价格很容易暴涨暴跌。白银价格预计将在未来6个月升至19美元。”丹麦宝盛银行的商品策略师奥勒·汉森告诉《21世纪经济报道》。

所谓的“春江水暖鸭先知”，一些“聪明的钱”已经偷了和购买银。根据全球最大的白银交易所交易基金etf - ishares silver trust的数据，4月19日的白银头寸较前一天增加了44.3吨，至10411.09吨。据路透社追踪的6个白银etf头寸数据显示，目前的头寸水平接近2014年的高位，自3月初以来已有超过1200吨的资金流入。

英国资本经济公司(capital economics)的大宗商品经济学家新美乐股份公司·甘巴里尼(·甘巴里尼)指出，今年白银交易所交易基金的净流入量已达到3400万盎司，与去年的净流出量1700万盎司相比，这是一个巨大的逆转。

他预测，由于金银价格与今年相比将降至70美元以下，预计今年白银价格将达到19.5美元，明年甚至将达到21美元。

工业需求强劲

随着中国制造业的逐渐复苏，工业金属有所反弹，这无疑为白银价格提供了支撑。4月21日，伦敦铜价升至本月最高水平，而上海主要螺纹钢合约价格飙升9%，为2014年9月以来的最高水平。

根据世界白银协会的数据，白银的需求构成明显不同于黄金。其工业需求占55%，而珠宝和银质奖章的需求仅占31%。相比之下，工业对黄金的需求仅占11%，但对珠宝和投资的需求高达87%，因此白银的工业产权远高于黄金。

汇丰(HSBC)首席贵金属分析师詹姆斯斯蒂尔(James steel)在4月20日的一份报告中表示:“我们相信，由于基本面因素的支撑，白银的表现将优于黄金。”随着太阳能行业需求的回升，白银价格在短期内将保持在17美元以上。投资者已经意识到，与黄金相比，白银价格仍被低估。”

世界白银协会预测，2016年照片印增加和太阳能对白银的需求将会增加，超过2011年7580万盎司的峰值。同时，该协会预测，上述应用将占今年所有白银工业制造应用的13%以上，这大大高于10年前的1.4%。

不过，从供应方面来看，gambarini表示，过去五年矿物银的产量一直保持在3%左右的年增长率，但今年产量将首次下降，因为过去几年白银价格一直在下跌。

与此同时，欧洲央行昨日的会议表明，低利率政策将保持不变。自美联储放缓加息步伐以来，美元的强势自3月份以来已经收敛。衡量美元兑一篮子货币的美元指数在4月11日跌至93.95的低点，接近去年10月中旬的水平。

“历史数据显示，在加息周期的前六个月，美元通常升值约7%，但在首次加息开始后，美元贬值约10%。”东方金融财富管理公司(Oriental Financial Wealth ManagEment)外汇和贵金属咨询全球主管戴维斯霍尔(Davis hall)表示，他建议投资者可以在金价跌至1，200美元时买入实物黄金，这可以用来对冲投资组合中股票等风险资产的波动性。

(编辑:林鸿)