财政资金跨周期使用空间充足 今年赤字率料将下行

财政资金跨周期使用空间充足 今年赤字率料将下行字体：小中大分享到：财政资金跨周期使用空间充足 今年赤字率料将下行2022-01-24 08:29:00来源：证券时报

日前，财政部官方网站发布了财政部党组书记、部长刘昆在全国财政工作会议上的讲话摘录。在要求2022年积极财政政策“保持适度支出强度，提高支出准确性”的同时，刘昆进一步提出，要将财政赤字保持在合理水平，扩大财政支出规模。

接受证券时报记者采访的多位专家认为，近两年财政资金保持较大结余，为财政资金跨周期使用提供了空。虽然今年新增财政赤字和专项债务规模预计会有所下降，但总体仍将保持稳定。另一方面，保持力度也要求财政提高资金使用效率，如盘活存量资产、优化财政支出结构等，这将成为扩大财政支出规模的重要抓手。

财政努力空之间没有收缩

2022年，中国经济发展将面临三重压力，金融稳增长需求增加。财政部已明确表示将“确保财政支出力度，加快支出进度”。刘昆日前进一步解释说，今年财政赤字要保持在合理水平，扩大财政支出规模。

“在稳增长政策的要求下，在预期减弱后货币政策积极有效性的考验下，财政主动发力显得更加重要。”苏宁金融研究院宏观部副主任陶进对证券时报记者表示，今年有必要扩大财政支出，预计财政赤字率将维持在3%左右的高位。

一直以来，机构和学界讨论财政赤字率时，往往以3%为“红线”。2020年前，我国财政赤字率基本控制在3%以下。到2020年，积极财政政策将更加积极有为。财政部将赤字率提高到3.6%以上，赤字在2019年2.76万亿的基础上增加1万亿。2021年，考虑到疫情得到有效控制和经济逐步复苏，财政部门按照“更可持续”的积极财政政策要求，将赤字率下调至3.2%左右，赤字规模为3.57万亿元。

进入2022年后，由于经济发展的三重压力，财政部门已经明确表示将扩大财政支出规模。对于财政赤字率的水平，多位专家认为，在今年“更可持续”、保持较高转移资金的要求下，没有必要进一步提高财政赤字率，大概率会有所下调。

“从可持续性和风险防范的角度来看，3%的赤字率是一条重要的国际安全红线。随着国内经济逐渐恢复正常，财政赤字率回到3%甚至突破3%的概率太高了。”财新证券首席经济学家吴朝明预计，今年财政赤字率将下调至2.8%至3%左右，与2019年基本持平。

在吴朝明看来，财政赤字率的下调并不意味着财政努力的收缩空。相反，前两年未使用的预算赤字资金可以通过中央预算稳定调节基金、地方财政调入资金和结转结余结转至2022年，对实际支出形成有力支撑。

红塔证券研究所所长、首席经济学家李麒麟也表示，今年政府存款高企会给财政一个更大的空，即当财政赤字率不足以支撑经济增长时，财政可能会通过动用往年结转的结余资金或转移支付来扩大财政支出规模。

需要提高效率以保证支出强度。

对于扩大财政支出规模，有专家学者建议，2022年可以重新发行“特别国债”，既可以扩大财政支出，又不计入财政赤字。

中信证券联席首席经济学家明明指出，特别国债具有专款专用、使用灵活、不计入财政赤字等特点。考虑到今年约有9500亿元国债到期，在稳增长背景下发行短期基建项目专项国债，可以进一步加强“逆周期”调节，“减税降费”的同时开辟新的财政来源，减少疫情对经济的扰动。2022年有可能发行特别国债。

但陶金认为，历史上发行的三次特别国债都有特殊的背景。目前我国财政政策空宽，政策工具种类多。如果只是解决今年经济增速放缓和经济周期的问题，似乎没有必要发行特别国债，不利于市场预期。

值得注意的是，今年财政部门在强调保持支出强度的同时，也要求提高支出准确性。多位专家告诉记者，除了与财政赤字比例水平相关的公共财政支出，今年“扩大财政支出规模”还包括全国政府性基金支出，包括新增专项债券支出。财政支出总体规模提高的同时，也需要提高效率来保证支出强度。

目前，2022年新增专项债券发行已经启动，在政策适度超前的总基调下，普遍观点认为，各地专项债券发行节奏将明显超前，以尽快形成实物工作量，发行规模可能与去年持平或略有下降。虽然发行规模难以提升，但2021年四季度发行的专项债券约有1.2万亿元，以补充今年专项债券规模。

刘昆在提出把握财政支出规模的同时，还要求大力优化支出结构，重点支持科学技术研究、生态环境保护、基本民生、重大区域战略、现代农业和我国“十四五”重大项目。完善财政直接资金机制，加强分配方案备案和审核，完善财政直接资金监管制度，促进财政资金规范、高效、安全使用。

吴朝明认为，总体来看，今年“扩大财政支出规模，同时保持财政赤字在合理水平”的要求有两层含义。一是2020年至2021年财政连续两年“超收少支”，为财政资金的跨周期使用提供空时间，保持新增财政赤字和专项债务规模强劲，确保财政支出规模稳定。二是提高财政资金的使用效率，如盘活存量资产、优化财政支出结构等，可以为积极财政提供空空间，成为扩大财政支出规模的重要抓手。(记者何)据

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